农药行业景气历经近两年多低迷之后，海外农化巨头去库存渐近尾声，行业需求迎来恢复性增长。兴业证券认为，未来农药行业景气有望持续向上。

　　行业需求逐步恢复

　　全球农药公司可分为创制型农药企业和以仿制为主的农药企业，创制型农药公司从事新农药有效成分的创制并拥有专利;仿制型农药公司指主要生产专利期满或不受专利约束的农药有效成分的公司，一般不从事新品种的研发，集中在中国生产和加工，印度、巴西、阿根廷、日本和韩国等国家也有部分产能。

　　2014年下半年以来，全球农药行业景气因需求走弱、农产品价格下跌、多变的气候、信贷紧缩以及多国经销商拥有较高的库存量等因素影响持续下行。根据Phillipsmcdougall数据统计，2015年全球植保(农药)市场规模同比下降9.6%。历经近两年多行业景气低迷期之后，海外农化巨头库存去化渐近尾声，今年下半年以来，行业需求逐步有所恢复。

　　环保趋严促供给端改善

　　农药行业历经2014下半年至2016年两年多的低迷期，部分中小企业因技术、规模、资金等方面竞争力落后而退出市场;加之环保标准的提高，各地环保治理执行力度加大，部分企业因环保不达标或难以承受生产中环保处理成本的增加而难以正常开工甚至关停，我国化学农药制造企业数量持续缩减。后续伴随对国内农药企业数量的严格控制、以及环保要求的日趋严格，行业壁垒将进一步提高，产能将向大中型优势企业集中，促进国内农药行业供给格局的持续改善。

　　未来农药行业景气有望持续向上。后续粮食价格有望底部向上带动农药行业需求回暖，同时伴随国内环保要求提升，过剩产能可望持续去化，有助于行业格局的进一步改善。